随着国家相关产业政策的支持，下游行业需求的不断释放，国内企业自主研发实力的 逐步增强，我们认为中国实验分析仪器行业正逐步步入高速度、高质量发展时期，未来市 场潜力巨大。近年来，中央和地方各级政府也出台了一系列产业政策，大力扶持实验分析 仪器领域的发展，提升中国高端装备制造能力。在国家统计局颁布的《战略性新兴产业分 类（2018）》中，实验分析仪器被列入高端装备制造产业，是国家重点鼓励发展的领域。 根据 SDI 数据，2020 年中国实验分析仪器市场规模约 75 亿美元，2015-2020 年复合增速 为 6.80%，高于同期北美（5.20%）、欧洲（3.10%）、日本（2.90%）。
全球科学仪器龙头重视并购与创新，全产业链协同发展
持续性整合和并购始终是全球龙头做大做强的重要驱动力。目前美国、欧洲等发达国 家或地区相关行业发展已基本成熟，市场竞争较为平稳。行业内公司，已经在资本的推动 下，规模化发展，完成了从家族化中小型企业向巨无霸企业过渡的阶段，跨国企业构建了 产品全系列生态圈并以兼并收购作为主要竞争策略，通过收购竞赛，快速扩增新型科研用 品品类和相关专利，筑高行业壁垒、消除竞争，进而利用垄断地位控制产品价格，攫取高额利润，也诞生了一批具有世界影响力的公司——从单一领域到一站式科研服务提供商， 行业集中度也随之上升。
海外科学仪器龙头在并购中注重全产业链协同效应。以赛默飞世尔在分析仪器领域的 并购活动为例，赛默飞世尔注重与并购标的产生协同效应，对拥有高技术壁垒的仪器公司 进行并购，横向拓展新的产品矩阵，纵向延伸新的仪器应用领域，不断加强分析仪器所需 的原材料与部件配套能力，形成完善的产品解决方案（即拥有齐全的仪器产品、配套设备、 试剂耗材产品线的供应链体系，向“科学服务一体化”延伸）。
以创新产品与应用奠定品牌基础。分析仪器的底层技术原理差异大，技术壁垒高，全 球分析仪器龙头均保持了长周期较为稳定的研发投入，过去 5 年研发费用率基本处于 2%~10%区间内。从赛默飞世尔为例，全球科学仪器龙头均具有以下“创新基因”： 1）推出全球领先产品。在 2019 年的美国质谱年会（ASMS），赛默飞推出了超高分 辨质谱仪 Thermo Scientific Orbitrap Eclipse，旨在解决生物学研究中的分析难题，轻松应 对蛋白质组学，生物制药与蛋白质高级结构分析研究中的各项挑战； 2）引领应用场景拓展。2015 年 ASMS 年会上，赛默飞推出串联质谱仪 Q Exactive， 将基于 Orbitrap 的质谱仪扩展到蛋白质组学、环境、食品安全分析等领域，对于未知物性 能分析（食品安全、法医毒理学和反兴奋剂方面）增加了新的能力。赛默飞引领 Orbitrap、 电子显微镜等尖端技术走出学术科研场景，在生命科学等场景加速推广。
全球巨头重视中国市场，国产企业布局则相对聚焦。以全球分析仪器巨头珀金埃尔默 为例，其注重中国市场，不断加强在中国的投入，从“为中国开发”晋级为“投资中国市 场”，有一支能够为中国客户来真正设计产品并且生产产品的团队，“In China for China” 战略使其研发、服务体系均趋于本土化，可获得数十亿元量级的收入体量（包括仪器及耗材、服务等）。相比之下，国内分析仪器企业发展较快的如谱育科技、禾信仪器、莱伯泰 科、皖仪科技等，从收入规模看仍在亿元级别，从产品布局看相对聚焦在某几类细分领域， 我们认为国产品牌仍是后起之秀，与进口差距仍存，未来需直面竞争、正面突围。
中高端科学仪器国产品牌与外资龙头相比仍有一定差距。科学仪器行业涉及范围较为 广泛，市场规模较大，国际巨头几乎垄断高端产品，占据市场主导地位。国内科学仪器行 业发展相对滞后，表现为企业数量多、技术相对落后，以中小型企业为主，并在中低端领 域激烈竞争。多数企业采取作坊式加工生产，不具备严格的工艺流程和检测程序，质量难 以保证，与美国、欧洲等企业的同类产品存在较大差距；同时，由于技术储备不足，资金 匮乏、规模较小，国内企业仅能专注于生产科研试剂、实验耗材或者仪器设备中的某一类 产品，并在上述产品上展开价格竞争，尚未形成具有垄断地位的大型企业，与国际巨头相 比仍有较大的差距。
国产仪器在长期投入上仍需追赶。分析仪器的研发和设计涉及精密机械、电子、真空、 软件、自动控制等多学科技术，核心技术底层原理差异大，具有较高的技术壁垒、较长的 研发周期，因此分析仪器的研发往往需要较大的投入和较高的风险承受能力。我国分析仪 器企业受制于发展时间、规模体量、地缘政治等因素，研发投入远低于海外龙头，限制了 技术开发与品类拓展。
