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【研究报告】优利德:仪器仪表国产龙头,扩产+高端化迈入新征程


  来源: 未来智库 时间:2022-06-08 编辑:清风
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2021 年,从公司主营构成来看:电子电工类、温度与环境类、电力及高压类、测绘工 程类、仪器类、工具配件及其他、其他业务收入分别为 48697、16510、5549、2701、 9355、888、515 万元,占总收入比重分别为 57.8%、19.6%、6.6%、3.2%,11.1%、1.1%、 0.6%。五大主营电子电工类、温度与环境类、电力及高压类、测绘工程类、仪器类收入 yoy 分别为 42.2%、-59.2%、83.2%、33.4%、31.2%,毛利率分别为 33.2%、39.5%、46.8%、 22.0%、26.6%。



分地区来看,海外收入占比高,毛利率低于国内业务。21 年,公司海外/中国大陆业务 收入分别为 4.60、3.77 亿元(分别占比 54.7%、44.7%),海外业务收入持续增长,17-21 年 4 年 CAGR 为 25.9%,高于同期国内业务的 15.0%。从业务毛利率来看,21 年,公司 中国大陆/海外业务毛利率分别为 36.1%、32.6%,同比分别下降 3.8、4.6pct,主要原因 系 IC 芯片等原材来涨价导致,且同期海外业务受美元贬值影响也导致毛利率下降。



1.3 实控人持股比高,2021 年技术团队大扩员


实控人洪氏家族持股 59.38%。优利德集团持有公司 54.54%股份,系公司的控股股东。 洪佳宁、吴美玉、洪少俊(董事长兼总经理)、洪少林(副董事长兼副总经理)各自分别 持有优利德集团 25%股份,洪佳宁、吴美玉系夫妻关系,洪少俊、洪少林系洪佳宁与吴美 玉之子,四人通过协议明确了一致行动关系,共同拥有公司的控制权,系公司实际控制人。 通过优利德集团、拓利亚一期、拓利亚二期等,公司实控人能够控制公司表决权比例为59.38%。目前公司拥有东莞、香港、河源优利德 3 家全资子公司、坚朗优利德 1 家控股子 公司、成都、深圳 2 家分公司。


董事长洪少俊、副董事长洪少林均为行业专家,2021 年技术团队大幅扩员,同比增加 56.1%。董事长洪少俊 2007 年入职公司以来,历任财务总监、国际销售总监、制造中心 总经理、中国销售总经理、董事长,且兼任广东省仪器仪表学会第三届理事会副理事长等 社会职务;副董事长洪少林 2010 年入职公司以来,历任技术总监、副董事长、副总经理, 兼任广东省仪器仪表工程技术研究中心负责人。2021 年,公司大幅扩招 74 位技术人员, 同比增加 56.1%,技术人员占比从 20 年的 15.5%增至 20.9%,同比提升 5.4 个 pct。


1.4 自产为主,IC 等原材料占总成本 80%+


自主畅销品牌主动备货,ODM 业务通常“以销定产”。对于国外市场的 ODM 业务, 为满足客户的个性化需求、产品参数设定等要求,公司采取“以销定产”的生产模式;对 于自主品牌业务,公司对畅销产品采取备货的生产模式,以提高订单反应速度。 生产以自制为主,少量外协。公司在东莞松山湖高新区设立 45000 平方米的现代化仪 器仪表制造基地,公司产品生产以自制工序为主,出于经济效益和临时产能不足等因素考 虑,公司有少量的贴片、组装工序由外协加工完成,但外协加工占比较低。


原材料占生产成本比重超 80%。2020-2021 年,公司直接材料金额分别为 4.62、4.58 亿元,占主营业务成本分别为 85.8%、84.6%,为生产成本中最重要的组成部分。原材料 价格波动会对公司经营成本产生一定的影响,公司曾以 2019 年主营业务毛利率模拟测算, 若原材料价格分别上升 1%、5%、10%,公司毛利率相应下降 0.56%、2.82%、5.64%。


公司主要原材料包括 IC 元件、PCB 板、LCD、电阻电容、二三极管、塑胶五金件及表 笔、探头等。以 2020H1 来看,占采购总额比重前五的原材料分别为 IC 元件(电子类)、 面板及底壳(塑胶类)、插座及其他(五金类)、其他塑胶类(塑胶类)、彩盒及说明书 等(包材类),对应比例分别为 39.2%、8.8%、7.8%、5.7%、5.1%。


1.5 经销网络发达,完善、升级海外渠道做大体量


公司全球经销网络发达,产品销售 80 多个国家和地区。公司建立了覆盖全国主要城市 的经销商网络,拥有 100 多家经销商,可以快速响应消费者的市场需求,为终端用户提供 专业的售前、售后服务,改善了用户的产品体验,为优利德树立了良好的品牌形象。在境 外市场,公司通过参加世界各地专业展会等方式不断开拓新的经销商客户,目前公司在境 外的经销商网络已经覆盖亚洲、欧洲、北美洲、南美洲等超过 80 国家和地区。


关键词:优利德 仪器仪表 研究报告    浏览量:8214

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